德艺文创2020年风险分析详细报告
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一、负债规模测算 1.短期资金需求
该企业经营活动的短期资金需求为9,891.88万元，2020年已经取得的短期带息负债为6,006.34万元。
2.长期资金需求
该企业长期投融资活动不存在资金缺口，并且可以提供8,937.25万元的营运资本。
3.总资金需求
该企业的总资金需求为954.63万元。
4.短期负债规模
根据企业当前的财务状况和盈利能力计算，企业有能力偿还的短期贷款规模为5,651.71万元，在持续经营一年之后，如果盈利能力不发生大的变化，企业有能力偿还的短期贷款规模是9,552.28万元，实际已经取得的短期带息负债为6,006.34万元。
5.长期负债规模
按照企业当前的财务状况、盈利能力和发展速度，企业有能力在2年内偿还的贷款总规模为13,452.84万元，企业有能力在3年之内偿还的贷款总规模为17,353.41万元，在5年之内偿还的贷款总规模为25,154.54万元，当前实际的带息负债合计为6,006.34万元。
二、资金链监控 1.会不会发生资金链断裂
一旦发生信任危机，要求该企业偿还全部短期借款，就会出现资金链断裂风险，短期暴露的资金缺口为354.63万元。不过，该资金缺口在企业持续经营 0.08个分析期之后可被盈利填补。该企业经营活动需要资金，长
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期融资活动提供的资金不足，但只要盈利水平不出现明显下降，企业资金链断裂的风险不明显。资金链断裂风险等级为3级。
2.是否存在长期性资金缺口
该企业不存在长期性资金缺口，并且长期性融资活动为企业提供9,537.25万元的营运资金。
3.是否存在经营性资金缺口
该企业经营活动存在资金缺口，资金缺口为9,891.88万元。这部分资金缺口目前主要由短期性借款来填补。其中：应收账款增加2,275.63万元，其他应收款减少1,252.3万元，预付款项增加1,309.6万元，存货增加38.86万元，其他流动资产增加99.48万元，共计增加2,471.27万元。应付账款增加1,112.19万元，预收款项减少1,220.96万元，应付职工薪酬增加6.68万元，应交税费减少166.63万元，其他应付款减少593.37万元，共计减少862.08万元。
经营性资产增减变化表(万元)
项目名称 应收账款 其他应收款 预付款项 存货 其他流动资产 2018年 数值 增长率(%) 10,565.15 4,807.28 735.8 654.6 286.32 2019年 数值 增长率(%) 37.25 8,360.56 29.4 5,111.65 -50.3 -11.41 1.99 728.71 699.4 242.46 2020年 数值 增长率(%) 27.22 -24.5 179.72 5.56 41.03
-20.87 10,636.19 6.33 3,859.35 -0.96 2,038.3 6.84 -15.32 738.27 341.95
经营性负债增减变化表(万元)
项目名称 应付账款 预收款项 应付职工薪酬 应交税费 其他应付款 2018年 数值 增长率(%) 5,249.64 1,145.18 163.83 267.03 2019年 数值 增长率(%) 6.62 11.59 -21.35 -27.1 52.05 3,983.14 -8.25 1,220.96 14.42 76.67 182.82 210.01 2020年 数值 增长率(%) 27.92 -100 3.66 -79.34 -50.1
0 189.5 43.38 591.09 -24.13 5,095.33 1,624.84 3,661.14 1,184.46 内部资料，妥善保管 第 2 页 共 5 页
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4.未来一年会不会出现资金问题 (1).未来保持当前盈利状况
本期营业利润为4,240.45万元，存货为738.27万元，应收账款为10,636.19万元，其他应收款为3,859.35万元，应付账款为5,095.33万元，货币资金为5,651.71万元。按照当前的经营状态继续经营下去，经过一年经营之后企业的资金缺口将会填补，资金状况将会改善。
(2).未来经营形势恶化
单方面恶化：
如果应收账款的平均收款期延长25%，则该企业的资金紧张状况将进一步加剧，资金缺口将会扩大到3,013.68万元。 多方面恶化：
如果经营形势恶化,导致存货、应收账款分别上升25%、25%，应付账款下降25%，则该企业资金缺口将从354.63万元扩大到5,436.92万元。
(3).未来经营状况改善
单方面改善：
如果应收账款的平均收款期缩短25%，则该企业的支付能将会从-354.63万元提高到2,304.41万元。 多方面改善：
如果经营形势好转，存货、应收账款分别下降25%、25%，应付账款上升25%，则该企业由存在354.63万元的资金缺口，转化为有4,727.65万元的现金支付能力。
三、偿债能力评价
1.现有短期债务能否偿还（基于流转性）
该企业立即偿还其全部短期借款和一年内到期的非流动负债有困难，
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但在三个月内有能力偿还。
2.现有长期债务能否偿还（EBIDTA）
按照当前经营状况，马上全部偿还长短期有息负债有困难，但在正常经营一年之后有能力偿还全部长短期有息负债。
3.是否有能力偿还部分债务
该企业有能力立即偿还50%的短期借款。 该企业在一年内可以偿还50%的短期借款和50%的非流动负债。
4.未来能否还债（全债务偿还的敏感性） (1).注入新资金
该企业短期借款为6,006.34万元，非流动负债为600万元，资本金为22,077.4万元。如果出资人增加20%的资本金，则营运资本将会增加4,415.48万元，企业偿债实力大大增强，并且有能力偿还全部长短期债务。
(2).提高盈利水平
该企业的营业利润为4,240.45万元，如果营业利润增长20%，则营运资本将会增加848.09万元。 利润目标实现之后，该企业资金实力有所增加，能够按期偿还短期债务。
(3).加速资金周转
本期该企业存货为738.27万元。如果该企业存货周转速度提高25%，则营运资本会增加1,244.68万元，该企业能够按期偿还短期债务。
四、综合建议 1.贷款方面
该企业创造利润的能力较强，如果经营形势在短期内不发生大的变化，则其有能力偿还其全部有息负债。
2.参考评级
CRD=2
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（注：报告中使用的分析参数为2019年行业分析参数。）
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