北药整合再落一子

各子板块中达到最快，约６５．０８　，海普瑞、　浙江医药、新和成等贡献了大部分净利润。而　分公司已经具备中线介入的价值。医药流通　仍然是最近可以考虑配置的板块，医疗服务　经营性现金流同比减少较多，存货周转率和　三项费用率则没有明显的变化，而所得税率　下降较多。化学药制剂：前９月收入增长速度　为１　７，．６９　，比较稳定。主要原因有：许多化　领域政策的出台有可能快于预期，也值得关　注。１１月我们建议继续配置受益于流通行业　整合的上海医药、一线医药股恒瑞医药、股价　压制因素解除且增速将加快的双鹭药业、中　小板里增长潜力大的誉衡药业、业绩超预期　学药制药企业兼有原料药业务；行业龙头哈　药股份的收入增速约２０％；三项费用率和所　得税率基本上无变化。中药：１～９月板块收　入同比增长１４．７３　，归属于母公司净利润　增速约３Ｏ　，云南白药、华润三九、康美药　业、东阿阿胶等净利润增加较多。生物制药：　生物制药增速仍然较快，同比超过４Ｏ　，三　项费用率下降４．４　，而所得税率有所提高。　华兰生物确认疫苗收入利润贡献率比较大。　医疗器械：新华医疗、鱼跃医疗营收快速增长　使得板块增速有所加快，达到２７．３２　，经营　性现金流变化不大。医药商业：剔除上海医药　和复星医药后，板块收入增长约２２．Ｏ３　，扣　除非经常性损益后的净利润同比增长　４４．４２　，经营性现金流出现负数系中国医药　大幅减少所致。　医药板块１～９月业绩较１～６月同比增　速有所放缓。从前３季度数据来看，医药板块　前９月营收和净利润同比增速较前６月有所　回落，毛利率略有下降，三项费用率保持稳　定。　相当数量个股净利润继续有突出表现。１　～９月有５６家医药上市公司利润增长超过　３０　，３１家超过５０　，主要有以下３类：主营　收入快速增长的，如华兰生物、鲁抗医药、康　美药业、云南白药、东阿阿胶、白云山Ａ、中恒　集团、科伦药业等；产品价格同比大幅上涨　的，如星湖科技、海普瑞、健康元等；投资收益　贡献较多的，如康恩贝、通化东宝等。　１０月份医药板块受市场风格转换影响，　大幅下跌之后触底回升。我们认为，医药板块　短期出现整体大幅上涨的可能性不大，但部　且能提供血荒相关产品的上海莱士。　北药整合再落一子　日前，北医股份与北京万家瑞药业公司　（下称“北京万家瑞”）进行资产重组，共同组　建了北京北药万家瑞药业发展有限公司（下　称“北京北药万家瑞”）。这是华润北药在外围　进行大规模投入的同时，首次出手整合北京　地区的二级配送商。在此之前，北医股份频出　“大手笔”攻占外地市场，先后与河南、山东、　黑龙江、浙江、辽宁、河北、江苏等区域的龙头　企业签署合作协议。　北医股份早在四年前就得到北京平谷区　委、区政府和区卫生局、药监局的认可，独家　承担了平谷区的社区“零差率”药品配送工　作。　作为北医股份的二级配送商，北京万家　瑞负责平谷区医疗单位“零差率”药品和基本　药物品种的配送。自２００８年２月起平谷区规　范药品购进渠道，非零差价药品也全部由北　京万家瑞统一供应，其营销网络已覆盖区内　的各级医院及社区卫生服务中心，并延伸至　市内及邻区部分医院和零售药店，２０１０年公　司销售额预计达到３亿元。　据北医股份董事长陈济生介绍，北医股　份与北京万家瑞的合作从２００６年底社区配　送开始，考虑到下一步整个行业的发展，为了　更好地归拢平谷地区医药流通渠道，促进医　药流通产业向现代化、信息化发展，北医股份　与北京万家瑞共同组建了北京北药万家瑞。　华润北药对北京及周边区域优质二级配　２５　送商的整合力度还要进一步加大。尽管北京　云集了九州通、国药、嘉事堂等强势的商业巨　头，但是华润北药依然是北京最具实力的商　业公司。在２０１０年北京市医疗机构药品集中　招标采购中，华润北药一举中标配送品种　１．６万个，占全市中标总数的６５　。业内人士　指出，为了实现对北京市场更大程度的覆盖，　缩短转配送次数、减少中间渠道由此成为北　药进一步掌控北京医药市场的关键。　而通过整合，华润北药赴港上市计划亦　正逐步推进。目前，华润北药的高管组成了多　个工作小组，其中的战略小组正在筹备整体　上市。　乐仁堂现代物流中心竣工　年吞吐量２００亿元　日前，位于石家庄正定国际物流园内的　乐仁堂医药集团现代物流中心项目正式竣工　投产。　建成投用的乐仁堂医药集团现代物流中　心一期工程总体投资２亿元，占地面积１５ｏ　亩，总建筑面积３００００平方米，年吞吐量达　２００亿元，是省级物流中心，是国内目前规模　最大、设备最先进的医药物流之一。　据介绍，为更好地确保药品质量，乐仁堂　医药集团现代物流中心空调系统采用意大利　进口空调机组以及节能、环保的地源热泵技　术；立体库采用更加科学的侧送风方式，使用　库区温度分布均匀。另外，还包括覆盖整个库　区的温湿度实时监控系统、双电路保障系统、　防虫害控制系统等一系列措施，为药品提供　了“五星级”的储存条件。　四环医药在港ＩＰＯ募资５５亿港元　四环医药１０月２７日晚在港交所公布　首次公开募股（ＩＰＯ）招股结果，以招股价的　上限每股４．６港元定价，在全球发售１２．５亿　股，净集资额约５５亿港元。四环医药公告显　２６　示，此次ＩＰＯ香港公开发售和国际发售最终　各占一半，即６．２５亿股。　据了解，四环医药ＩＰＯ价定为每股４．６Ｏ　港元，处于发行指导价区间３．８＆￣４．６Ｏ港元　的高端。这家位于海南的公司侧重于心脑血　管药品市场，拥有全国分销网络，覆盖近１０，　０００家医院，ＩＰＯ价对应的２０１１财年预期市　盈率２６．７倍，高于香港上市的制药股１８．３　倍的平均估值。　有业内分析预计，因产能进一步扩大、利　润率较高以及准入门坎较高，未来两年该公　司利润将强劲增长。　１Ｏ月２８日，四环医药在香港主板挂牌，　开盘报６．０５港元，较招股价上涨３１．５２　。　华北制药获河北证券破产补偿４０００万　华北制药发布公告称，公司日前收到河　北证券破产补偿４０００万，此款项将相应增加　公司利润。　华北制药称，石家庄中级人民法院的民　事裁定书确认公司的权益份额为４２００万元，　扣除支付破产管理人费用后，公司得到４０００　万元的补偿，此项收入将计入公司利润。　据了解，河北证券破产案为新《破产法》　实施后的全国第一起金融机构破产案，该公　司于２００７年６月进入破产清算管理，涉案资　产２０多亿元，申报债权３Ｏ多亿元。　上药中山医重组揭牌　１Ｏ月２９日，上海医药集团股份有限公　司与中山大学广州中大产业集团重组后的广　州中山医医药有限公司揭牌仪式举行。　据悉，重组后的广州中山医将依托上海　医药先进的管理技术、丰富的品种资源以及　高效的物流系统，迅速提升广州中山医在广　东省甚至华南地区的整体分销能力。同时，作　为上海医药构建全国性医药分销渠道网络的