我国货币供给对经济增长、物价水平的实证研究

我国货币供给对经济增长　物价水平的实证研究　０９１２９Ｍ１（３）　Ｒ－０．０６３８４０　Ｆ　０．２５００４４　傅伟力　北京工商大学经济学院北京　１　０２４８８　ＰＰＩ一０．４９７５ｌ８＋０．０９８６８Ｍ２＋０　３２７６１Ｍ２（一１）＋０．１　５９６６Ｍ２（２）一０　【文章摘要】　ＰＰＩ＝０．７７２１　８８＋０．０２８２７Ｍ０　１　０　４０５１４Ｍ２（３）　货币政策是我国宏观经济政策的重　０９ｌ０６ＭＯ（１）＋０．０６２６　５ＭＯ（２）０　Ｒ一０．４２８０６７　Ｆ二－２．７４４３３８　要组成部分，因此作为货币政策中介指　０５６９７Ｍ０（３）　ＣＰＩ＝一２．７７ｌ６２２　０．０ｌ　３ｌ５ＭＯ＋０　２）＋０　标的贷币供应量必然会影响宏观经济的　Ｒ一０．０２ｌ３８７　Ｆ－ｍ０．０８０１　３３　ｌ　００６８Ｍ０（１）｛０．１　５０５７Ｍ０（ｌ　３６５１Ｍ０（３）　运行。一般认为，货币供应在短期内对　ＰＰＩ＝一１．９０９９４ｌ＋０．１４３４３Ｍ１＋０　宏观经济有重要影响，但长期影响则看　ｌ　３５０７Ｍ１（１）＋０．０５６８２Ｍ１（２）０．　》转１　８３页　法不一。本文以１　９９３－２０１　０年各变量数　表１　１９９３—２０１０年我国货币供应量、ＧＤＰ、ＣＰＩ和ＰＰＩ（单位：亿元）　据进行回归，总结贷币供给对经济增长　年份　ＧＤＰ　ＰＰＩ　ＣＰＩ　Ｍ０　Ｍ１　Ｍ２　和物价水平的影响，提出政策建议。　１９９３　３５３３３．９　１２４　１１４．７　５８６４．７　１６２８０．４　３４８７９．８　１９９４　４８１９７．９　１１９．５　１２４．１　７２８８．６　２０５４０．７　４６９２３．５　【关键词】　１９９５　６０７９３．７　ｌ１４．９　１１７．１　７８８５．３　２３９８７．１　６０７５０．５　货币供给；经济增长；物价水平　１９９６　７１１７６．６　１０２．９　１Ｏ８．３　８８０２　２８５１４．８　７６０９４．９　ｌ９９７　７８９７３　９９．７　１０２．８　１０ｌ７７．６　３４８２６．３　９０９９５．３　一、数据收集　１９９８　８４４０２．３　９５．９　９９．２　ｌ１２０４．２　３８９５３．７　１０４４９８．５　本文分别选取ＧＤＰ作为经济增长指　１９９９　８９６７７．１　９７．６　９８．６　１３４５５．５　４５８３７．２　１ｌ９８９７．９　标的代表，而将ＰＰＩ、ＣＰＩ作为物价水平　２Ｏ０Ｏ　９９２ｌ４．６　１０２．８　ｌ００．４　１４６５２．７　５３１４７．２　１３４６１Ｏ．３　的代表。　２００１　１Ｏ９６５５．２　９８．７　１Ｏ０．７　１５６８８．８　５９８７１．６　１５８３０１．９　为了消除后面旧归分析的异方差，　２Ｏ０２　１２０３３２．７　９７．８　９９．２　１７２７８　７０８８１．８　１８５００７　取各变量的增长率。从表２可以看出，我　２０Ｏ３　１３５８２２．８　ｌ０２．３　１Ｏ１．２　ｌ９７４６　８４ｌ１８．６　２２１２２２．８　国ＧＤＰ增长保持较高水平，即使２００８　２Ｏ０４　１５９８７８．３　１０６．１　１Ｏ３．９　２１４６８．３　９５９６９．７　２５４１０７　２００９年金融危机期间，也达到９．２％，９．　２ＯＯ５　１８４９３７．４　１０４．９　１０１．８　２４０３１．７　ｌ０７２７８．８　２９８７５５．７　３％的增速；９０年代初出现过热情形，物　２００６　２１６３ｌ４．４　ｌ０３　１０ｌ＿５　２７Ｏ７２．６　１２６０３５．１　３４５６０３．６　价水平也出现上涨；Ｍ２的增长率较为稳　２Ｏ０７　２６５８１Ｏ．３　１Ｏ３．１　１０４．８　３０３７５．２　１５２５６０．１　４０３４４２．２　定，除ｉ９９３—１９９６年通胀较为严重的年　２００８　３１４０４５．４　１０６．９　１Ｏ５．９　３４２１９　１６６２１７．１　４７５１６６．６　份外，其他年份都保持在ｌ２％一ｌ９％。　２００９　３４０５０６．９　９４．６　９９．３　３８２４６　２２０００１－５　６０６２２５　２Ｏ１Ｏ　３９７９８３　１０５．５　１０３．３　４４６２８．１７　２６６６２１．５４　７２５８５１．７９　二、回归分析　数据来源：　《统计年鉴》２０１０　根据分布滞后模型，货币供应量对　表２　１９９３—２０１０年我国货币供应量、ＧＤＰ、ＣＰＩ和ＰＰＩ增长率（单位：％）　ＧＤＰ、ＣＰＩ、ＰＰＩ增长率的回归分析结　年份　ＧＤＰ增长率　ＰＰＩ增长率　ＣＰＩ增长率　Ｍ０增长率　Ｍ１增长率　１１２增长率　果。　１９９３　１３．４０％　２４　１４．７　３５．２６　３８．７８　３７．３１　１　货币供应量与ＧＤＰ　ｌ９９４　１１．８　１９．５　２４．１　２４．２Ｂ　２６．１７　３４．５３　ＧＤＰ＝ｌ　２．７４８５５　０．０５５８３Ｍ０　０．　１９９５　１０．２　ｌ４．９　１７．１　８。１９　ｌ６．７８　２９．４７　０３５１　０Ｍ０（１）一０．０３８９４Ｍ０（２）０．　１９９６　９．７　２．９　８．３　１１．６３　１８．Ｂ８　２５．２６　０６７３６Ｍ０（３）　１９９７　９．３　—０。３　２。８　１５．６３　２２．１３　１９．５８　Ｒ一０．０９５８２４　Ｆ＝＝０．３８８５９ｌ　１９９８　７．８　—４．１　—０．８　１０．０９　ｌ１＿８５　ｌ４．８４　ＧＤＰ一１０．９９００５＋０．００６０２Ｍｌ＋０．　１９９９　７．６　—２．４　—１．４　２０．０９　１７．６７　１４。７４　０１　３６０Ｍｌ（１）一０．００６３ｌＭｌ（一２）一０．　２ＯＯＯ　８．４　２．８　０．４　８．９　ｌ５．９５　１Ｚ．２７　０５３７０Ｍ１（３）　２００１　８。３　—１．３　０。７　７．０７　１２．６５　ｌ３．５８　Ｒ　０．０３８４３６　Ｆ＝０．１４６５６６　２００２　９．１　—２．２　—０．８　ｌ０．１３　１８．３９　ｌ９．８６　ＧＤＰ＝ｌ　Ｏ．７５７６９—０．１　２０８４Ｍ２＋０．　２０Ｏ３　１０　２．３　１．２　１４．２８　１８．６７　１９．６３　２００４　１０．１　６．１　３。９　８。７２　１４．０９　１５．５０　０８５８５Ｍ２（　１）＋０．０９６５０Ｍ２（２）０．　２００５　ｌ１．３　４．９　１＿８　１１．９４　１１．７８　ｌ７．５７　０８８８６Ｍ２（一３）　２０Ｏ６　ｌ２．７　３　ｌ＿５　ｌ２．６５　ｌ７．４８　ｌ５．６８　Ｒ　０．０７３５７８　Ｆ　０．２９１２ｌ３　２００７　１４．２　３．１　４．８　１２．２　２１．０５　１６．７４　Ｒ值低，基本上可以判断出货币供　２００８　９．６　６．９　５．９　１２．６５　８．９５　１７．７８　给量不能很好的解释ＧＤＰ的变动，也持　２００９　９．２　５．４　—０．７　１１．７７　３２．３６　２７．５８　了货币中性论。　２０１０　ｌ０．３　５．５　３．３　ｌ６．６９　２１．１９　１９．７３　２、货币供给量与物价水平　数据来源ｔ《统计年鉴》２０１０　坝代商业　ＭＯＤＥＲＮＢＵＳＩＮＥＳＳ　损，且弥补ｌｒ多年的亏损，已改制的国　民主选举的厂长、经理是受职工的委　论是可学可用的，我们的畋府官员们，　有企业净资产达到６３３３６万元，资产总　托，他们不仪要对国家、时上级负责，更　企业家们　吸取经验教训，若是如此，　量比改革前净增４０４７０．２万元，增值率　重要的是要对职＿Ｔ负责，他们无不感到　【｝Ｉ国改革必将结出丰硕的成果，中国的　达到１　７７％，全市整个国有资产总量达　责任重大，同时，因得到职工的如此信　经济必将驶向高速、健康、稳定发展的　到１６亿元，比１９９２年增长４５％；企业　赖，他们义觉得无尚光荣，产生了巨人　轨。圃　规模１９９２年全市大型企业仅１家，中型　的动力。绝大多数民选的厂长、经理都　７家；现在发展到大型７家，中型２５家；　心无杂念，身先上卒，为企业振兴使出　利税过　万元的企业１９９２年仅为ｌ家，　全身解数。拼了命的工作。　１９９５年达１２家；职工收入１９９５年人均　再则，民选的厂长、经理，更使职　【参考文献】　１、工资性收入４０９７元，加上股东分红，人　工群众感到气顺劲足。职工不仅对厂Ｋ　刘炳瑛　社会主义市场经济论纲　均年收入５１４９元，是１９９２年的２．４倍；　经理的工作给予支持，而且相互之间能　《中央党校出版社》１　９９５．１　０　２财政收入１９９２年为１．０９亿元，９５年为　够取得谅解与理解，都积极地为办好Ｊ爪　、高金钿、朱国俊　当代世界经济　２．６亿，平均年递增３３．８％；其中改制　业而出谋献策。同时民选厂｝∈、经理的　与政治《中央党校出版社》１　９９５．１０　企业上缴利税的递增幅度为４９．７％，超　举措，从真正意义上增强了职工的主人　５、螽希斌　西方经济学《中央党校　过同期财政收入增幅１５．９个百分点，特　翁责任心。制约了哪种委任制下的厂　出版社》１　９９５．１　０　别是改制企业的所得税每年递增幅度高　长、经理不负责任，渎职经营，为所欲　４、孙钱章　外国经济管理思想史简　达８２．９％，高出全市企业所得税递增幅　为的行为，消除了厂长、经理与职工群　编《中央党校出版社》１　９９７．２　５度３１．４个百分点。　众的对立关系，因　，企业必然出现牛　、企业托管与国际化经营战略《中国　再如河南省先后对１　１　９家同有企业　机和活力。　国际企业托管与战略研讨会有关资　的厂长、经理实行民主选举。一举使企　中国企业的改革是前无古人的，然　料》１　９９６．１２　业出现了生机和活力。为什么呢？因为　而成功的经验与形成的科学民丰管理　》接１　８４页　Ｒ－０．２３３８４５　Ｆ＝１．１　１９１　３３　发性造成的；２００３年至今通胀基本维持　ＣＰＩ＝６．５ｌ５００７　０．０２７７２Ｍｌ＋０．　２００３９Ｍｌ（一１）＋０．２３７７１Ｍｌ（２）＋０．　在低水平，货币供给量平稳增长，经济　【参考文献】　平稳快速发展。　１、中国统计局年鉴２０１　０．　０８４７６Ｍ１（３）　Ｒ一０．２７４３０５　Ｆ＝１．３８８５９５８　（一）货币政策重视稳定物价　２、刘红刚，贷币供给量对我国宏观经　通胀会影响心理预期，当货币供给　济影响的实证分析［Ｊ］，全国优秀硕士　ＣＰＩ＝一３．１２９３１３—０．０８０８２Ｍ２＋０．　量增长导致物价水平上涨后：公众预期　毕业论文，２００５．　３０６６０Ｍ２（１）ｔ　０．２６５６５Ｍ２（２）０．　持续性上升，从而影响借贷者的行为，　２０３６６Ｍ２（３）　利率上涨，经济升温，反之经济惨淡甚　【作者简介】　Ｒ＝０．４１７３ｌ８　Ｆ－２．６２６０７８　至崩溃。因此，消除物价产生的恶性影　傅伟力（１　９８９－），男，汉族，北京工　Ｍ２对ＣＰＩ、ＰＰＩ的回归系数比较显　著，Ｒ值都在０．４以上，与物价水平关系　响，以稳定物价为目标的货币政策是可　商大学经济学院本科生，研究方向：　取的，也符合上文的实证结论。　金融学。　密切，这与上面的分析结果吻合；而ＭＯ、　（二）突出货币政策的主体地位　Ｍ１对ＣＰＩ、ＰＰＩ的回归系数部没有超过　社会公众的货币需求对利率弹性　０．３，显著性不强。因此我国物价水平主　大于１，而财政政策缺乏弹性。现实生　要受Ｍ２影响。　活中，财政政策的实施是在货币总量　三　政策建议　已既定情况下进行，通过增加政府投　资刺激经济增长。长期经验表明，货币　自改革开放以来，我国货币供给量　与经济发展和物价上涨关系密切。　政策与财政政策双管齐下，以货币政　策为主，以财政政策为辅对经济增长　１９９３—１９９６年，Ｍ２增长率都保持在２５％　以上，导致九十年代中期的泡沫经济；　作用良好。圃　１９９７　２００２年，高通胀得到抑制后迎来　通货紧缩，特别是９８、９９、０２年的通胀　增长率只有一０．８％、～１．４％、一０．８％，　可归结为治理通胀过程中的货币政策突　ＭＯＤＥＲＮＢＵＳＩＮＥＳＳ　项代商业