金融脱媒背景下商业银行的应对策略研究

金融视线ｌ　Ｆｉｎａｎｃｉａｌ　Ｖｉｅｗ　金融脱媒背景下商业银行的应对策略研究　张佑隔　中国建设银行江苏省分行２１　０００２　摘要：随着我国金融改革的不断深化和金融市场的Ｅｌ益完善，金融脱媒成为长期必然趋势，将给我国商业银行业带　来巨大的变革。本文通过对比分析国内外金融脱媒的现象，就我国商业银行在现有政策和体制下如何应对金融脱　媒带来的挑战，完成自身的升级转型展开分析。　关键词：金融脱媒；商业银行；转型　金融脱媒（Ｆｉｎａｎｃｉａｔ　Ｄｉｓｉｎｔｅｒｍｅｄｉａｔｉｏｎ），通常是指资金供求双方　不通过金融中介部门直接进行资金交易的过程，这里的“媒”包括　广义和狭义两个层次：广义层次的“媒”泛指所有的金融部门，狭义　层次的“媒”特指商业银行。与此相对应的，狭义上的金融脱媒即　是指在存款利率上限管制的条件下，银行的存款资金流向货币市场　工具的现象。本文主要研究狭义层次上的金融脱媒，旨在通过深度　解析我国金融脱媒现象，分析国内商业银行应对策略。　一　国外金融脱媒发展过程　在发达国家的发展历程中，金融脱媒是金融市场化发展的长期　趋势。根据金融脱媒发展过程中不同的主导模式，可以将金融脱媒　分为市场主导体制下的金融脱媒（如美国，英国等）和银行主导体制　下的金融脱媒（如德国，法国等）。　金融脱媒现象最早出现在金融市场发达的美国，２０世纪６０年代，　美国银行业利率管制条例（Ｑ条例）的执行使得商业银行存款利率上　限受到管制，市场利率水平远高于银行可支付的存款利率，银行存款　资金大量流向收益更高的证券资产，造成银行资金外流，经营发展遇　到困难。为了应对金融脱媒带来的挑战，商业银行通过大力发展表　Ｊ＇ｂ，Ａｋｇ－和扩展海外分行的方式，促成战略和经营转型，增强银行的竞　争力。　以银行为主导的金融脱媒则以德国为代表，２０世纪９０年代，德国　非金融部门通过银行信贷融资的比例由１９９１年的６１．７％下降￣ｌＪ２００１　年的５３．８％，非金融部门的存款比例则有１９９１年的３２．　下降￣１１２００１　年的１９．７％。同时由于巴塞尔协议对银行资本充足率的要求，德国　银行业不得不拒绝中小企业的贷款要求，导致德国中小企业更多开　始依赖债券和股票市场融资。　美国和德国的金融脱媒过程均表明金融脱媒是经济金融发展　到一定阶段，资金盈余者与资金需求者以一种更直接和廉价的方式　交易资金，降低交易成本的必然结果。　２４１６９款，而２０１２年１—１１月，理财产品的发行数量已经达￣；Ｊｔ２８８１４款，　增幅达２０％。由此看出，银行通过发挥自身渠道和客户的优势，联合　其他金融机构为客户提供多方位的金融服务，以应对金融脱媒带来　的挑战。　另一方面，近年来银行信贷投放降幅明显，２００５年到２００８年，本　外币贷款在社会融资总量中的占比由８５．８％下降Ｎ５８．５％，累计下　降２７．３个百分点，至２０１２年８月，人民币贷款投放的占比进一步下降　至４０％左右，而企业债券融资则占比则上升至２３．６％，创历史最高水　平。与此同时，委托贷款，信托贷款，未贴现的银行承兑汇票等其他　融资渠道均实现的较快增长。由表１可知，除少数年度，存款增幅小　于贷款增幅，大多数年度，存款增幅大于贷款增幅。　随着金融脱媒进程的加速，商业银行的重点优质客户，如区域支　柱企业，行业龙头企业，优先通过股票融资，发行债券等方式满足资　金需求。直接融资的增加一方面替代了银行的存量贷款，另一方面　对增量贷款的议价空间进行挤压，从而压缩了银行的利润空间，对银　行的盈利增长形成压力。　三　中国金融脱媒趋势分析　２００５年起，中国开始施行一系列的政策和措施以建立多层次的　金融市场，减少信贷资金过度集中的银行体系中，使资金在不同的渠　道中融通以提高其使用效率和价值。３月２１日，国家开发银行和中国　建设银行分别发行了４１．７７４Ｌ元信贷资产支持证券和２９．２６亿元的个　人住房抵押贷款支持证券；５月１６日，中国银行间债券市场推出远期　交易，完善利率市场定价机制；１２月１９日，银行间债券市场推出公司　债券交易；２００９年１０月３０日，创业板启动，为中小企业融资提供新的　渠道。　多层次金融市场的发展促进了金融脱媒的发展，虽然在２００８年　金融危机期间企业与居民的资金大量回流至银行体系中，但金融脱　媒的长期趋势没有改变，金融脱媒是资本逐利的表现。目前我国已　经基本建成了货币市场，资本市场和外汇市场等多层次金融市场体　系，拓宽了投融资渠道，降低投融资成本。因此，投资者有更多的机　会选择收益更高的投资对象。　在金融市场发展、信息技术进步、非银行机构的发展和政策　导向等因素的同时作用下，金融脱媒的步伐不断加快。其中，政府主　导是中国现阶段金融脱媒的一个重要特征。在货币政策紧缩时期，　信贷规模无法满足社会融资总量的需求且融资结构失衡，银行利率　长期低于通货膨胀水平，导致了城镇居民更愿意增加投资而不是储　蓄。被压抑的市场资金需求催生了“地下金融”和“影子银行”，　造成资金体外循环，产生了极端金融脱媒的现象。从长远来看，金融　脱媒是我国经济发展的必然趋势。　二、中国金融脱媒的现状　２００８年金融危机，中国人民银行连续５次下调存贷款基准利率，　银行存款资金流失加剧，至２０１１年我国银行存款增幅比前１０年的平　均数低了近９％，金融脱媒趋势日益明显。为了应对存款流失的压　力，商业银行通过大力发展理财业务，变相提高存款收益率加强吸　储能力。２００６年起，我国银行理财业务开始初步发展，￣ｇ１］２０１１年呈　爆发式增长，发行数量及规模均达ｇｌＪ２０１０年两倍。据普益财富的不　完全统计，银行理财产品发行规模从２００９年的４．７５万亿元ｇ￣Ｊ２Ｏｌ１年　的１４．９９万亿元，２０１２年的前三季度，理财产品的发行规模已经超过　２Ｏ万亿元，且每季度发行规模的环比增速都超过２００／０。在发行数量　发面，根据Ｗｉｎｄ数据的统计，２０１　１年我国商业银行共发行理财产品　表１　２００３—２０１１年人民币存贷款同比增幅　时间　２００３　２００４　２００５　２００６　资料来源：各年度《中国金融统计年鉴》　２０Ｏ７　２０Ｏ８　２００９　２０１０　２Ｏ１１　存款增幅　２１。７３％　１６。０４％　１８。９５％　１６．８２％　１６．０７％　１２。１６％　２６。９７％　２０．２％　１３．５％　贷款增幅　２１。１０％　１２　０８％　９。２５％　１５。７５％　１６。１３％　９　６２％　２８。９９％　１９，７％　１５．８％　ＭＯ￣７Ｖ／Ｎ　ＢＵＳＩＮＥＳＳ现代商业　７１　Ｆｉｎａｎｃｉａｌ　Ｖｉｅｗ　ｉ金融视线　基于环境要素的商业银行碳金融全面风险度量研究　张涛　合肥工业大学管理学院　安徽合肥２３０００９　摘要：商业银行以参与碳金融的方式服务低碳经济发展成为当前金融创新的主要领域。作为环境资本的核准减排　量的数量和价格波动对碳金融风险具有显著影响，在碳金融风险度量时加入环境要素具有重要意义。文章运用　Ｃｏｐｕｌａ理论对商业银行碳金融业务中的信用风险和市场风险进行整合时，将环境资本的相关变量加入到模型中，建　立基于环境要素的碳金融全面风险度量模型。　关键词：环境要素；碳金融风险；全面风险度量；Ｃｏｐｕｌａ理论　一、引言　随着低碳经济的不断升温和碳排放交易市场的迅速发　展，服务于碳排放交易的金融业务蕴涵着巨大的商机，我国　的金融机构也逐渐开展碳金融业务。清洁发展机制（ＣＤＭ）　是（（京都议定书　确立的三种机制中与发展中国家直接相　关的一项碳减排机制。发达国家通过提供资金和技术的形　式，与发展中国家开展温室气体减排的项目的合作，来换取　投资项目中产生的部分或全部减排额度。我国商业银行目　前主要从事基于ＣＤＭ项目的碳金融业务，包括ＣＤＭ项目的　直接投融资、提供中介咨询服务等。商业银行的碳金融业　务风险比传统的商业银行银行金融风险更加复杂，风险的度　量更加困难。本文在现代较为成熟的风险度量模型的基础　上加入环境资本的相关变量来研究商业银行碳金融风险，建　立了基于环境要素的碳金融全面风险度量模型，对我国商业　银行的碳金融风险管理具有一定的指导意义。　二、商业银行碳金融风险的含义　商业银行从事新兴的碳金融业务，其发展和创新必然面　临着诸多的风险。研究表明：商业银行开展碳金融业务，面　临的风险主要有：市场风险、信用风险、操作风险、流动性　风险和项目风险等。ＣＤＭ项目贷款人发生违约等使得商业　银行出现信用风险；商业银行受利率、汇率和碳价等因素的　影响会产生市场风险；ＣＤＭ项目信贷周期较长、风险较大，　使得商业银行发生负债的流动性风险；碳金融在我国尚属新　生事物，商业银行对碳金融的认识还不到位，使得商业银行　产生操作风险；ＣＤＭ项目在运行的整个过程中产生的风险　为项目收入带来不确定性，影响商业银行的资产安全性（史　晓琳，２０ｌ０）。　随着低碳经济的发展，环境资源（以碳排放权为代表）的　价值得以发现，成为要素化的“环境资本”，由经济增长的　外生变量转化为内生变量（唐跃军，２０１０）。商业银行从事碳　金融业务，作为环境资源的碳排放权，ＣＥＲｓ通过ＣＤＭ碳减　排项目的运作使其作为经济的内生变量，通过市场交易直接　四　中国商业银行应对金融脱媒的战略选择　我国商业银行已经意识到金融脱媒的趋势，并且采取发行理财　产品的方式规避利率上限的管制，以增加储蓄存款，但还没有完全意　识到，金融脱媒将促进银行业产生巨大变革。在金融脱媒背景下，商　业银行将“脱去”与社会发展不适应的组织形式和功能，并发展出　更有效率和更适应社会发展的新的金融中介功能。商业银行原有　的作为间接信用中介的功能将趋于弱化，各商业银行将依据自身的　优势发展出新的功能来完成转型和升级。笔者认为商业银行需从　四个方面完成转型策略：　（一）转变信贷业务发展方式　商业银行需在优化新增信贷和存量贷款布局的基础上，明确信　贷投放的主线，专长与风险偏好。近年来随着国家对小微企业扶持　力度的加大，小微企业得到迅速发展，此外，城镇居民消费能力日益　商业银行自身业务特色，打造拳头产品，提高市场竞争力。固　提高，因此，商业银行要积极适应市场，抓住机遇，适时推进信用卡消　　费、个人消费信贷和小微企业贷款等业务，为转型发展开辟新的途　参考文献：径。　一遇，为客户提供全方位的服务。　（三）推进城镇市场合理布局　２０１２年中央经济工作会议明确提出，“积极稳妥推进城镇化，着　力提高城镇化质量”。可以预见，未来城镇化进程将加速，将会产生　带来巨大的投资、消费需求，成为经济新的增长点。商业银行要主　动谋划，结合我国城镇的特点，合理布局城镇市场，积极探索适合于　城镇化进程的金融服务模式，抓住城镇化进程中的发展机遇。　（四）加速金融服务和产品创新　金融脱媒对商业银行金融服务和产品创新能力提出了更高要　求，商业银行只有不断创新，才能适应这一趋势，保持市场竞争力。　要提高市场敏感１生，及时根据市场变化和客户需求，完善和创新服务　模式，提高服务水平；要提高创新的价值含量，注重结合市场热点和　［１］宋旺．中国金融脱媒研　Ｍ】．中国人民大学出版社，２０１　１．Ｏ２．　２］陈钢，郑良琳．后金融危机时代我国金融脱媒现象探析【Ｊ］．上　２０１２年上半年，中国人民银行、银监会和财政部联合发文，要进　［海金融　２０１　２．１　１：１　０４－１　０７．　步扩大信贷资产证券化试点，信贷资产证券化业务时隔７年后再度　重启。通过信贷资产证券化，使得原本不流通的信贷资产转换成为　可流通资本市场证券，实现信贷体系和证券市场的融合。对于商业　银行而言，商业银行可以通过信贷资产证券化的方式提高金融资源　的配置效率，从而缓解流动ｌ生和资本充足性的压力。　（二）加强综合化经营方式　商业银行依靠传统的渠道优势，构建跨银行，信托，基金，租赁等　综合化经营平台，发挥不同业务之间的协同优势，发挥综合化业务框　架下不同业务之间的业务协同，业务互补及风险抵补效用。　随着利率市场化的加速，商业银行要加强利率及衍生产品的定　价，提高定价的及时Ｉ生、灵活性和针对性，抓住新兴业务领域发展机　７２现代商业ＭＯＤＥＲＮ　ＢＵＳＩＮＥＳＳ　【５】李扬．脱媒：中国金融改革发展面临的新挑战［Ｊ］．新金　融，２００７．１　１：１　５—１　７　【４】买建国．金融脱媒：商业银行的策略选择【Ｊ】．宏观经济研　究，２００６．０９：４１—４１