第八章 利率期货-利率期货跨期套利

期货市场教程第八章 利率期货

知识点：利率期货跨期套利

● 定义：

利用不同月份利率期货合约间不合理的价差进行套利● 详细描述：

2010年4月2日，某投资者认为美国5年期国债期货2010年9月合约和2010年12月合约之间的价差偏高，于是采用熊市套利策略建立套利头寸，卖出100手9月合约的同时买入100手12月合约，成交价差为1’12（当时9月、12月合约价格分别为118’240和117’120）。4月30日，上述9月合约和12月合约间价差缩小为0’30，该投资者以0’30的价差平仓原套利头寸（当时两合约的价格分别为119’200和118’220）。

美国5年期国债期货跨月套利案（100手）

开仓平仓盈亏状况

卖出118.240买入119.200

买入117.120卖出118.220

成交价差为1.12

成交价差为0.30

价差缩小0.14

不计交易费用，投资者可获利0.14 总盈利为

14/32×1000×100=43750美元

价差扩大和价差缩小对牛市套利和熊市套利的影响同样适用于利率期货合约套利例题：

1.某投机者买入CBOT30年期国债期货合约，成交价为98-175，然后以97-020的价格卖出平仓，则该投机者()。A.盈利1550美元B.亏损1550美元C.盈利1484.38美元

D.亏损1484.38美元正确答案：D

解析：该投机者以98-175买入，以97-020卖出，亏损。从98-175到97-020，下跌了1-155，则亏损=1000美元*1+31.25美元*15.5=1484.38美元。2.4月2日,某投资者认为美国5年期国债期货9月合约和12月合约之间的价差偏大,于是卖出100手9月合约同时买入100手12月合约,成交价差为1’120（当时9月、12月合约价格分别为118‘240和117’120）。4月30日,该投资者以0’300的价差平仓（当时合约的价格分别为119‘200和118’220）,则（）。（不计交易费用）A.投资者亏损43740美元B.价差缩小0’140C.投资者盈利43750美元D.价差缩小0”820正确答案：B,C

解析：投资者在该笔套利交易中，入市时价差为1‘120，平仓时价差为0’300，价差缩小0‘14。若不计交易费用，投资者可获利0’14，总盈利为14*31.25*100=43750美元。