我国煤炭企业的财务风险及其对策研究

一、绪论

(一)研究的背景和意义

在煤炭行业不景气的实际情况下，高效的进行煤炭企业的财务与经营 管理需要赋予足够的重视。研究煤炭企业财务管理，清晰得解释企业财务 管理的定义以及内容是第一步;接着，从煤炭企业视角对照企业财务管理 内容开展研究，使得煤炭企业的财务管理问题更加明了，并在煤炭行业内 针对财务实际问题提出解决方案;同样对于管理人员提高危机意识，加重 对财务业务的注意力，可以使得财务防范体制有效构建，并依托实际情况 实施有效措施，从而使得财务管理水平提升，保障企业持续、稳定、健康 发展。

(二)文献综述

1、国内研究现状

改革开放过后，我国财务管理理论经过了长期的探索和发展，并根 据中国的不同情况发展了有中国特色的财务管理理论。社会主义市场经济 体制的提出，面对激烈的市场竞争，企业的管理机制对企业变得越来越重 要了，不同的专家对企业财务管理有着不同的建议。

胡逢才按照企业经营者的视角，分析了企业财务管理，提出了企业的 财务业务是“财务管理特殊业务理论”。王化成学者则总结出分权同集权 的关系是企业财务管理的重点问题。在我国绝大部份企业都是按照分权的 管理机制，每一个下属公司仅仅掌控权利范围内的管理与财务核算，大多受 总公司的控制，并在相应时间内事后审计企业财务管理。集中管理制度现 在已然成为企业的共性发展，该种管理制度能够协调企业内部管理计划，

积极调整投资方向，对于企业利益的树立具有较好的推动作用，进而使得 公司最大化利益得以实现。部份学者则提出对于财务管理模式的选择应该 根据企业实际情况，依托现实运作而确定。

2、国外研究现状

当二战结束后，西方工业国家驶入了发展的快车道，企业为实现利益 最大化，将公司的主要注意力都集中在销售与生产中，对于企业财务管理 没能提上注意。直到产生了西方财务管理理念，分权与集权这两种形式才 浮现在西方财务管理中。目前国际大公司主要使用集权的模式一切财务政 策都要从总公司考虑。 二、财务风险的基础理论

(一)财务风险的概念

1、财务风险的概念

当公司在进行企业财务管理时，在遇到不可控以及无法预料的情况时， 导致在相应范围、时间里公司实际收到的收益同其预想的计划浮现差距， 结果是使得可能公司承受亏损或者收到更多的收益，该情况即为财务风险。 由于在公司经营生产流程中始终都发生着财务行为，因此利润分配、短长 期的投资以及资金的筹集都有产生风险的可能。

2、财务风险的基本类型

(1)筹资风险

当宏观经济以及资金供需市场产生差异时，公司的财务可能在企业融 资的过程中带来的风险称之为筹资风险。

购买力、汇率、财务杠杆效应、再融资以及利率风险是筹资风险的主 要表现方面。由于经济市场中金融资产发生改变从而变化筹资投入的风险 叫做利率风险;再融资风险则大多是因为市场里的融资方式以及金融工具 种类发生了改变，从而使得公司又一次筹款浮现了变动性，同时由于企业 的不合理的筹资体系造成再次筹款浮现了问题;当公司利用融资杠杆使得 相关利益者浮现不稳定情况称为财务杠杆效应;汇率的改变从而使得企业 外国的生意的收益变得难估计的情况叫做汇率风险;当币值市场由于动荡 使得企业筹资变得难以估计称为购买力风险。

(2)投资风险

所谓投资风险是说当部份资金被企业投入生产经营里，由于市场的需 求浮现了变更，使得最终企业的收入不同于预期目标的风险。对外投资基 本上可以分为证券投资与直接投资类别。

我国的《公司法》明确要求，当四分之一以上的企业股权被股东所掌 握那末就称之为直接投资。债券与股票投资是证券投资的主要方式。股票 投资的主要特点就是共担风险，共享收益;债券投资与接受投资的公司的 经营活动不存在最直接的影响，单纯是按照一定时间被支付一定的利息， 可能会浮现的风险便是接受投资的一方偿还债务能力的低下。违约、道德、 金融衍生工具、通货膨胀、汇率、再投资以及利率风险都是投资风险的主 要形式。

(3)经营风险

经营风险说的是处于企业管理生产流程里，销、产与供每一个流程中出 现的变动性使得公司流动资金浮现波动，从而使得企业收益浮现不确定现 象，也称作营业风险。应收账款变现风险、存货变现风险、生产风险以及 采购风险是经营风险的几个主要方面。

所谓采购风险也就是说当原料供应浮现了变化使得有可能会浮现不能 按需供应的可行性，或者是因为信誉以及结款形式的变化从而使得实际完 成交易的时间限制同估计交易完成时间限制间的不同。

当产品市场浮现改变从而使得销售产品变得艰难的可能就是存货变现 风险。

当公司赊销现象比较多，从而使得该收回的账目成本大大增长的可能， 或者说是因为赊销政策的变化从而使得现实收回的资金同预期收回资金的 差距叫做应收账款变现风险。

(4)存货管理风险

企业生产的有效性的其中一点就是要维持相对数量的存货，然而多少 的库存量是合适的需要进行一定的工作，如果有太多的存货则会浮现积压 问题，冰封了公司有效资金，存在较高风险;假若用着少量的存货，也会 使得不能及时供应原料，无法保证企业的有效运转，甚至会浮现不能满足 客户需求的现象，严重降低公司形象。

(5)流动性风险

当企业有可能不能切当、按常规形式的将资金亦或者是债务以及付现 有效完成时，就浮现了流动风险。单从实际运转流程进行解释，就是企业 的偿付、变现能力考评与分析企业的流动风险。在此过程中，企业是在偿 债能力与支付能力方面浮现了问题，因此也可以叫做现金不可偿还和流动 资金不足风险。当公司不确定资产是否能够转移为现金时就叫做变现能力 风险。

(二)财务风险的特征

不确定性，这是财务风险的基本特性;不能预见性即是风险的主要特 点，不能如期实现当初定下的期望，使得结果与预期浮现差异是风险的结 果。风险是在特定时间特点条件下发生的，也可能不发生。

客观性就是说当浮现财务风险时，其不会按照人们的期望或者厌恶而 发生或者不发生，能做的是主动地去面对、恰当得去处理。

全面性主要说明的是在企业开展财务管理活动的始终都可能会浮现财 务的风险，对于发生的时间没有特定说明。

可转移性与可分散性指的是，尽管财务风险不以人的意志为转移，是 现实存在发生的，但是人们可以通过有效的预防措施从而使得风险转移或者 者分散开来，通常在即将发生风险或者风险发生的进行时中，通过有效的 处理方式，降低风险造成的影响，使得风险收益增涨。

决策性，由于公司的管理生产是不间断的，决策者通过分析影响公司 发展的要素进行有效的评估，也称之为财务风险的决策，通过估计与预测 财务风险，进而控制财务风险的动荡性，从而使得由此引起的损失减少。

损失同收益共存性，也就是当浮现的越大的风险有可能收获越多的利 益，相反当越低的风险也就带来越少的收益。

(三)财务风险的意义

财务风险现实不可避免得存在于所有的企业中。对于其意义解释如下： 其一，风险必然存在于不稳定的财务机制中，因此就必须对其进行有效措 施;其二，财务风险不是随人们意志存在的，是现实存在的，不会彻底消 除，故此零风险的煤炭企业不存在，可以做的是采取一定的风险控制措施 将其影响降到最低。对企业财务风险进行有效的管控，尽可能降低其风险， 从而保持公司持续健康发展，壮大企业。当企业的外围市场条件发生变化

以及企业自身浮现了变化时，该企业的财务风险就会随之增大，因此控制 财务风险有着较强的现实价值。 三、我国煤炭企业的财务风险

(一)煤炭企业存在的财务风险

1、外部环境风险

政治风险。有着“工业粮食”绰号的煤炭资源，属于不可再生一次性 资源，全球各国都异常关注此类资源的储备，因此该行业的不单纯得是商 业上的竞争，众多发达国家通过军事、外交以及政治手段，来确保能源安 全。现实的讲，政治风险是煤炭企业始终需要面对的。

政策风险。在生产许可以及勘测等方面的监督，是政府相关部门对该 行业实施管理的具体形式，这些规则的要求对于煤炭企业的经营理念以及 业务拓展具有不小的影响，故此，政府有关部门对煤炭行业政策性的改变 对于该行业会产生较大的不同影响，从而产生风险。

利率风险。在煤炭行业里，流动经费机会成本的加重、资产价值的下 跌、利率的涨起，会使得风险浮现在企业的经营生产中。

项目融资上存在的财务风险。在股分制改造的进程中，银行部门为了 配合其而制定了相关措施，提高了控制融资与贷款环境的能力，从而使得 项目融资的难度增加，此外，绝大多数的小额贷款，有着较长还期的特点， 从而使得违约风险更大，进而也使得筹资的工作量加大。

市场风险。在世界各地分布不均的煤炭资源，基于此对于资源的消费 矛盾的竞争一天比一天激烈，使煤炭价格产生上下变动的最基本原因还是 由于供求关系的变化，但是资源分配以及市场分布的不对称使得供需矛盾

进一步扩大，从而使得价格产生了不停的变动，故此，较大的市场风险时 刻存在于煤炭市场中。

对外投资上存在的财务风险。煤炭企业具有异常少的收益，企业所属 机构分工有待清晰、合理，监管投资的举措不够有效。

2、内部财务管理风险

组织结构风险。部份煤炭企业尽管公司基础不小，然而管理层较为混 乱，相关制度规章过时，分工职责不明，财务管理透明化低，企业信息交 流不畅，不少的企业财务管理风险源自组织结构上的不完善。

预算控制风险。我国相关部门制定了严格的安全生产要求与煤炭企业， 然而绝大部份的企业都仅是敷衍性的处理。项目不够全面的预算，缺少对 资金细化到每月、每一个季度的规划，企业内没能集中管理资金，流动经费 调度机制不完整，有待改善合理使用资金的制度保障。

财务管理不当导致的风险。部份煤炭企业目光短浅，仅仅是为了实现 短期的利益实现，肆意投资，不加节制得开采，资源利用率极差，开采与 储备严重不对称，结果是浮现流动资金断流，企业的资金链中断，有的欠 下巨额债务，使得企业的经济能力下降，甚至有可能使企业走向破产的结 局。

经营亏损风险。高回报、高投入、高风险是煤炭行业的三高特点，同 样在煤炭开辟的过程中需要投入数额不小的财力、物力与人力。不少煤炭 企业产业结构不合理，缺乏有针对性的销售方式，多呈粗狂型生产经营， 造成煤炭囤积，令企业销售与生产流程呆滞，从而直接造成由于生产、销 售滞销而使得企业运转收入降低，进而对到期的利息等处理产生影响，使 得公司的收益受损。

财务风险存在于支付流程里。资金流动性风险存在于现金支付过程里， 债务风险则是浮现于资金流动性非常迅猛的时候，稀释风险则是浮现在股 权支付流程中。

(二)财务风险浮现在煤炭企业中的根源

1、财务风险的根源在于高负债经营

煤炭企业在负债的情况下依然提高额度进行生产经营活动是造成财务 风险的关键原因，当债务到期后没能如期实现偿还，结果就是造成煤炭企 业财务管理的无效性，直至企业破产。其中可能还有不少因素，但是总结 其根本因素还是由于负债经营。

2、煤炭企业直接造成财务风险的原因是流动资金短缺

资金密集是煤炭行业的特征，巨额得现金流是企业的固定资金;但是 与普通商品不同的是，煤炭产品不可以持续库存，同时该类企业又有着宽 松的信用保障，资金绝大比例是由应收账款组成。故此，该类公司的资金 管理艰难重重，因为流动资金断流而浮现的财务风险时常浮现。

3、煤炭企业财务风险的内因是无效经营以及失误投资

在煤炭企业的经营业务范围里不单单是煤炭方面的活动，还会有部份 非煤的产业。多元化的发展模式可能会产生两方面的结果：其一多元化的 发展能够使得风险分散开来;此外可能会因为管理的范围过大，从而使得 公司决策层的管理信息对称性较差。

4、财务风险在煤炭企业中浮现的外因多是由于多变与复杂的环境

与其他企业的运营方式大有不同，煤炭企业的基本都是在井下开展工 作，由于其特殊性也使得该行业的生产安全系数降低，由于煤层所在地以

及该处瓦斯含量等因素非人为能够掌握的，因此复杂的环境为安全生产带 来了挑战。此外，财务管理体系在多变复杂的现实工作中的适应性较差。 其中资源环境、文化社会环境、市场环境、法律环境以及经济环境都构成 了客观环境。

四、面对不同的财务风险所应对的对策

(一)明确财务分析系统，构建持续的财务预警体系

煤炭企业的经营目的就是获得利润，这同样是公司发展与生存的基础。 构建持久的财务预警机制，其中具有代表性的是指发展潜力、经济效率、 偿债能力以及获利能力。对于资产获利能力可以由成本费用利润率以及总 资产报酬率表示。其中能够明确表明每元资本能够取得收益的能力，是公 司通过资本整合收益能力的象征 ;此外表示的是支出每元能够得到的利润， 这个数值越大，表示企业的收益水平越高。偿债能力可以有资产负债的比 例以及流动比例来来表示。

(二)遵循客观规律制定风险政策

通过构建风险预警机制，实现企业实时监控风险信息，例如企业成本 的增加、应收款目的加大、质量的下降以及产品的堆积等，充分了解其构 成的过程以及根源，从而提出有效的改善做法，从而使得风险系数降低。 当财务风险浮现时普通采取的是风险回避、风险控制、风险接受以及风险 分散等措施。对于风险控制的理念又能够加以细分：从目的层面能够分成 抑制性以及预防性，预防性是指在风险发生之前预估会造成的影响，并实 施有效方案，减少风险的损失。抑制性是指风险已经发生，通过采取有效 的措施，对风险的损失降到最低。在市场经济不断繁荣的当下，通过财务 杠杆效应融资实施负债下运营公司的模式是当下煤炭行业的发展现实。但 是综合部份负债经营的案例，可以总结以下教训：企业没能制定有效的决

策、目的性投资差、投资前可行性调查以及财务分析准备工作不足。尽管 煤炭企业发展过程中适宜的举债是可行的，但前提是一定要有一定的资产， 假若在企业的资产中债务的比例较大，那末就会进入恶性经营中。此外在 负债经营中偿还债务能力的大小是一个较为关键的要素，但就偿债水平进 行分析，当较低的负债比例浮现后，煤炭企业偿还债务的水平就会越高， 但现实不一定是合乎情理的，比如说当煤炭企业的利润率高于借款利率时。 因此负债经营应当有效、合理得应用在煤炭企业中。

(三)在财务活动注重风险干预工作

(四)提升资本架构，改善资金使用情况

纵观煤炭集团企业，不够完善的资本结构，以及较高的资产负债率， 是该行业较为常见的现象。企业应该结合本行业的特点以及企业自身的内 部结构，科学合理的确定适合煤炭企业自身的资本结构，防止负债比率过 高带来的偿债风险，以及权益资本过高带来的经营风险。为了有效的降低 煤炭企业集团的筹资成本和高负债率，企业应该充分利用其规模优势、竞 争优势，积极利用各种金融工具，拓宽融资渠道，实现长期负债与短期负 债的合理配置，股权融资与债券融资相结合，有效组合负债期限，使得企 业资本结构得到改善，进而使得企业能够享受到杠杆效益带来的实惠，实 现较低的资本成本，较高的偿债水平。除此之外，分散资金管理的劣势和 变革企业管理体制，对企业资金管理水平又有了新的期望。综合实际，按 照资金优化、进行有效适宜配置的政策，企业对资金的使用要综合“主要 进行集中管理，同时辅助虚拟归集”的安全高效的资金管理方式。成立资 金结算中心，设立不同级别的账户管理体系，开展统一集团授信，充分调 动资金的使用效率，提高资金的安全管理。