Metallurgical Financial Accounting. —— 新大陆股权激励案中,共授予管理层1500万股的股权激励额 法律法规角度,为境内国有控股上市公司推行股权激励,建 立健全激励与约束相结合的中长期激励机制,为进一步完善 公司法人治理结构提供了法律依据。 但是,这些法律法规还只是处于暂行阶段,是基本框架 度,规定分3年每年行权500万股。 二、上市公司激励决策机制与股权激励的有效性 在全流通时代,外部投资者将不再相信没有股票期权激 励的高管层能够真心实意地为企业长远发展考虑,同时,我 国上市公司的内部经营者由于国内企业报酬普遍偏低和激 励机制极度缺乏,早就对股权激励极度饥渴和迫不及待。 性阶段。2002年.美国安然、世界通信、施乐、威望迪和默克等 国际大公司相继被揭发出假账丑闻,而引致假账丑闻的根源 在于股权激励。因此,如何进一步细化、防止相关细节问题将 是推进股权激励有效性的关键举措。否则股权激励就会成为 相关研究认为,股票期权计划一旦开禁,上市公司股权 资本市场的惹祸者。 激励将出现井喷式的发展格局。2006q ̄国上市公司股权激励 1.如何防止内部人控制。股票期权在美国惹祸是由于美 研讨会对国内152家优秀上市的股权激励调研结果证实这一 国股权高度分散,企业CEO和职业经理人的权利异常放大,董 判断.在调研的企业中,80%的企业目前还没有设定长期激励 事会职责相应虚化,导致内部人控制情况严重,加上市场监 计划,但60%左右的企业正在考虑在今后的l2个月内实施基 管不力,法律制度和会计制度存在漏洞,使股权激励机制被 于股权的长期激励方案。企业选择激励机制战略决策应该是 过度滥用。美国企业频频曝出财务丑闻,主要是公司治理等 慎重的,但整体上看,我国上市公司对股权激励计划的适用 方面的缺陷所致,而并非源自股权激励机制。 性和模式缺乏战略决策,喜欢一哄而上。实际上,股权激励并 2.如何防止内幕交易,不使“股东价值最大化”异化为“经 非任何公司都可以做的。同时,企业在决定实施股权激励后, 理人价值最大化”。这不仅是制定方案时必须考虑到的问题, 相应的模式也应该是经过科学论证的。 更需要依靠法律法规进行严格规定。由于股东与管理层存在 实际上,股权激励计划是一个系统工程.股权激励计划真 天然的信息不对称,在没有严格约束限制的条件下,管理层 正有效发挥必须建立在相关外部约束机制健全的基础之上。 利用信息公布的时差或条款设计的漏洞来满足一己之私利 只有外部的资本市场、产品市场、职业经理人市场建立健全 将易如反掌。例如,在美国,由于股权报酬占收入比重偏大, 并有效发挥作用时,管理层才会真正在外有压力、内有动力 一些大企业高管层不顾道德风险,通过财务做假或合法利用 的推动下为股东价值贡献自己所有的潜力。 制度漏洞提升公司业绩,股票期权亦未按公平价值合理计人 三、法律法规的完备一l生、政府监管与股权激励的有效一l生 公司成本,从而抬高了公司股票价格,表面上迎合了股东的 分析 欲望,实质上只方便了企业管理层抛售股票套现牟取巨额收 入,最终损害了股东的长远利益。 随着《上市公司股权激励规范意见》、尤其是《国有控股 上市公司(境内)实施股权激励试行办法》的颁布实施,国家从 (作者民航西南空管局) 改革锁定五大重点领域 7月9日,国务院常务会议审议并原则通过《关于2008年深化经济体制改革工作的意见》,2008年经济体制改革将在财税、 电力、金融、收入分配和社会体制改革五个领域进行实质性突破。 首先,要正式启动新一轮财税体制改革。一份由国家发改委和财政部的研究机构制定的财税体制改革方案已经出笼,目前正 在征集学者和地方政府的意见。“今年最大的改革动作就是启动新一轮财税体制改革。”专家们多数认为“下放财权”是改革方向。 其次,在电力体制改革、金融体制改革等领域开展实质性改革推进。“完善电价政策是今年重点。”发改委人士表示,继续稳 步推进各项电价改革,建立与发电环节竞争相适应的上网电价形成机制。在金融体制改革方面,将推进农行股改和国家开发银 行改革,制定国家进出口银行和农业发展银行改革方案。 再次,收入分配和教育体制改革将启动。重点任务之一是“要出台收入分配指导性意见”,各界所盼的收入分配体制改革将 在今年迈开步伐。学者们一直希望收入分配方案是个一揽子方案,既包括改革公务员工资制度,改革事业单位工作人员收入分 配制度,也包括相应提高“低保”水平。更重要的是改革垄断行业收入分配制度。 “教育改革”将成为热点。教改是目前公共领域中改革最滞后的方面。由于教育改革涉及文化传承、思想意识等多方面范围, 比医改更难。 (摘自《21世纪经济报道》)
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