财务报表分析--广州白云机场

一、公司概述

公司名称：广州白云国际机场股份有限公司

英文名称：Guangzhou Baiyun International Airport Co.,ltd 公司简称：白云机场 法人代表：卢光霖 公司董秘：徐光玉

通讯地址：广州白云国际机场南工作区机场股份公司机关办公楼（510470） 注册地址：广州市机场路282号

行业类别：交通运输、仓储业 /交通运输辅助业/ 机场及航空运输辅助业 股票代码：600004

上市日期：2003年4月28日 注册资本：10亿元

股票上市交易所：上海证券交易所

二 、公司行业性质和经营范围

（一）、公司行业性质：本公司主要从事民用机场管理运营业务，属交

通运输行业。

（二）、经营范围：旅客过港服务;与航空运输有关的地面服务、交通运

输和仓储服务;航空设施使用服务;提供航空营业场所;航空器维修(凭资质证书经营);航空代理、航空保险销售代理业务;航空运输技术协作中介服务;行李封包服务;航空应急求援服务;航空信息咨询服务;航空运输业务有关的延伸服务;普通货物运输;代办报关手续服务。以下范围由分支机构经营:汽车和机电设备维修,汽车、摩托车安全技术检验(持交警部门委托证书经营);包车客运、班车客运、出租客运及客运站经营;饮食、住宿服务;食品加工;广告业务;国内商业(专营专控商品凭许可证经营),销售小轿车;供电、供水系统运行管理,电气、供水设备设施维修;水电计量管理;机场助航灯光设备技术咨询、检查及更新改造项目;机场专用设备、设施的安装、维修及相关服务;建筑设施装饰维修、道路维修;园林绿化设计、施工;培育花卉、苗木;销售园林机械设备;收购农副产品(烟草除外);过境货物运输;停车场经营、汽车租赁。

（三）公司经营情况

下面是利润表的与上年同期的比较

2009年 2010年 2011年 项目 本期金额 上年同期金额 本期金额 2,683,440,041.75 1,428,817,493.70 上年同 上年同期金本期金额 期金额 额 3,306,0一、营业收入 89,482.58 1,899,4减：营业成本 23,599.27 3,049,701,649.16 2,409,794,239,353,865,479,47,561.55 1,634.93 79.20 1,763,487,215.68 1,261,002,654,412,452,525,95,099.50 3,969.41 12.12 营业税金及附加 127,395118,431,8,848.56 27.86 102,107,616.62 137,147,759.14 316,943,006.46 101,186,228.40 87,761,551.02 169,200,364.30 152,582,492.87 营业费用 65,774,131.61 75,545,843.23 124,460,487.72 315,684,697.69 153,093,155.52 79,814,451.21 338,756,450.43 68,694,385.09 -21,689,827.03 67,428,980.97 311,857,687.66 50,233,359.19 管理费用 311,473264,302,4,450.32 41.95 69,891,490.42 79,162,009.39 97,131,125.26 22,697,326.99 财务费用 资产减值损失 加： 公允价值变动收益 （损 失以“-”号填列） 投资收益 其中：对联营企业和合营企业的投资收益 2,744,-4,499,1457.39 53.92 -576,863.07 - - - - - -- 3,371,225.25 -35,196.13 -76,523.79 107,794.56 4,162,400.00 1,796,315.34 - - - - - -- 756,340708,070,6二、营业利润 ,178.26 72.06 加：营业外收入 减：营业外支出 其中：非流动资产处置损失 3,863,156.34 2,943,806.28 894,377.63 4,172,023.33 594,416,956.25 472,399,518.58 954,324,241.52 833,224,224.80 5,258,154.58 2,402,007.68 976,954,065.20 246,602,089.97 730,351,975.23 833,224,224.80 10,638,084.89 9,300,504.03 4,929,2,678,87231.45 7.87 736,070.66 2,640,923.52 - - - 598,610,117.04 206,272,752.89 392,337,364.15 360,862,631.91 31,474,732.24 0.36 -- 335,411.02 757,259704,793,0三、利润总额 ,528.32 26.36 减：所得税费用 190,844187,438,5,656.52 06.90 472,437,472.93 165,823,427.77 306,614,045.16 834,561,805.66 211,965,685.37 622,596,120.29 566,414517,354,5四、净利润 ,871.80 19.46 归属于母公司所有者的净利润 少数股东损益 543,894485,774,4,656.68 62.75 293,881,503.35 697,102,478.89 587,778,570.54 22,520,215.12 31,580,056.71 0.42 12,732,541.81 0.29 33,249,496.34 0.61 34,817,549.75 0.51 五、每股收益 （一）基本每股收益 （二）稀释每股收益 六、其他综合收益 0.47 0.47 0.42 0.36 0.29 0.61 0.51 - - -35,640,000.00 72,180,000.00 七、综合收益总额 566,414517,354,5,871.80 19.46 694,711,975.23 694,776,120.29 归属于母公司所有者 的综合收益总额 543,894485,774,4,656.68 62.75 661,462,478.89 659,958,570.54 归属于少数股东的综 22,520,合收益总额 215.12 31,580,056.71 33,249,496.34 34,817,549.75 表2-3 资产负债表 项目 资 产 流动资产： 货币资金 交易性金融资产 应收票据 应收账款 预付款项 应收利息 应收股利 2009年 期末余额 1,157,096,238.65 - 期末余额 2010年 年初余额 年初余额 2011年 期末余额 年初余额 1,157,0555,649483,154560,744942,37196,238.,909.46 ,127.58 ,939.39 ,175.47 65 - - - - - 25,024,3,278,8048.04 44.50 - - - 25,024,048.04 946,518679,050863,362961,883805,453946,518,215.45 ,446.42 ,772.99 ,320.84 ,239.04 ,215.45 13,556,8,290,5784.66 09.26 - - - - 10,548,12,556,17,563,13,556,226.20 542.60 470.30 784.66 - - - - - - - - 其他应收款 41,605,46,430,44,844,59,948,194,68241,605,800.04 422.52 209.55 903.21 ,441.12 800.04 25,991,28,059,26,823,29,258,31,807,25,991,163.46 017.12 802.63 612.16 821.58 163.46 存货 一年内到期的非流动 其他流动资产 - - - - - - - - 1,320,759,149.28 - 1,428,733,138.95 - 1,624,392,318.20 - 1,991,878,147.51 174,240,000.00 - 2,209,792,250.30 2,209,7流动资92,250.产合计 30 非流动资产： 可供出售金融资产 持有至到期投资 长期应收款 - - - - - - - - - - - - - - - - - 长期股149,400150,225150,302149,40071,400,149,400权投资 ,000.00 ,787.72 ,311.51 ,000.00 000.00 ,000.00 投资性房地产 31,410,112.07 5,747,688,395.96 - - - - - 固定资产 6,723,331,067.05 2,011,890,180.51 - - 7,503,091,099.54 7,100,304,503.61 8,493,606,648.62 6,723,331,067.05 在建工程 工程物资 固定资产清理 2,011,810,379,20,964,27,747,410,83790,180.126.80 439.59 466.86 ,028.81 51 - - - - - - - - - - 无形资产 开发支出 商誉 29,033,30,274,56,535,29,527,24,952,29,033,786.49 852.58 665.16 831.78 979.47 786.49 - - - - - - - - - - - - 长期待18,542,46,482,53,803,24,139,10,359,18,542,摊费用 553.83 555.33 704.52 169.72 334.75 553.83 递延所得税资产 其他非流动性资产 非流动资产合计 资产总计 负债及所有者权益 流动负债： 短期借款 89,366,50,012,26,942,65,562,113,23389,366,081.06 805.70 641.92 369.33 ,546.34 081.06 - - - - - - 9,021,563,668.94 11,231,355,919.24 期末余额 7,790,466,227.67 9,111,225,376.95 期末余额 1,300,000,000.00 6,087,647,270.73 7,516,380,409.68 年初余额 7,396,681,341.30 9,021,073,659.50 年初余额 9,298,629,537.99 11,290,507,685.50 9,021,563,668.94 11,231,355,919.24 - 403,250648,000600,000,000.00 ,000.00 ,000.00 1,500,000,000.00 1,000,0500,00000,000.,000.00 00 - 1,500,0应付短00,000.期债券 00 交易性金融负债 应付票据 - 1,500,000,000.00 - - - - - - - 9,000,000.00 201,55370,645,22,000,,449.16 647.12 000.00 - 应付账款 预收款项 55,554,67,153,57,886,43,801,73,808,55,554,751.17 227.27 028.85 957.67 991.74 751.17 31,763,30,035,35,721,33,134,72,286,31,763,044.20 852.82 465.24 452.06 219.61 044.20 应付职190,947167,56055,294,201,042260,078190,947工薪酬 ,395.43 ,377.76 466.07 ,844.35 ,400.08 ,395.43 应交税费 应付利息 应付股利 214,588201,211132,245176,264243,379214,588,488.72 ,583.98 ,892.67 ,204.94 ,180.04 ,488.72 7,968,303.56 2,860,000.52 16,407,10,205,5,925,4338.30 706.75 39.59 7,968,303.56 11,696,379.26 2,583,465,976.38 11,696,10,920,12,667,13,520,9,696,3379.26 840.38 022.97 840.38 79.26 2,583,465,976.38 1,266,390,343.90 1,801,9368,131940,30308,578.,729.44 ,483.43 89 其他应付款 一年内到期的非流动负债 其他流动负债 80,000,80,000,40,000,80,000,80,000,80,000,000.00 000.00 000.00 000.00 000.00 000.00 - - 3,135,132,226.63 - 2,823,157,392.70 - 2,716,919,136.70 - 4,169,083,189.21 - 4,675,984,338.72 4,675,9流动负84,338.债合计 72 非流动负债： 长期借款 应付债券 长期应付款 170,000240,000320,000270,00090,000,170,000,000.00 ,000.00 ,000.00 ,000.00 000.00 ,000.00 - - - - - - - - - - - - 专项应付款 预计负债 递延收益 递延所得税负债 其他非流动负债 非流动负债合计 负债合计 所有者权益： - - - - - - - - - - 246,206,550.54 24,060,000.00 - - - - - - - - - - - - - - - - - - 170,000240,000320,000270,000360,266170,000,000.00 ,000.00 ,000.00 ,000.00 ,550.54 ,000.00 4,845,984,338.72 3,375,132,226.63 1,150,000,000.00 3,186,058,605.60 - 3,143,157,392.70 1,000,000,000.00 2,172,028,605.60 - 2,986,919,136.70 1,150,000,000.00 3,186,058,605.60 - 4,529,349,739.75 1,150,000,000.00 3,258,238,605.60 - 4,845,984,338.72 1,150,000,000.00 3,186,058,605.60 - 1,150,0股 00,000.本 00 资本公积 减：库存股 盈余公积 3,186,058,605.60 - 372,948273,918242,238320,155426,551372,948,981.65 ,155.05 ,995.45 ,755.53 ,471.45 ,981.65 1,483,468,855.63 1,187,8955,330776,14767,425.,562.80 ,090.49 07 -1,400,219.65 1,718,644,936.37 1,483,468,855.63 未分配利润 外币报表折算差额 - - - - - 归属于母公司所有者权益合计 6,192,476,442.88 5,563,907,103.80 4,190,414,691.54 5,844,081,786.20 6,553,435,013.42 6,192,476,442.88 少数股192,895172,186182,808190,072207,722192,895东权益 ,137.64 ,046.52 ,325.44 ,736.60 ,932.33 ,137.64 所有者权益合计 6,385,371,580.52 5,736,093,150.32 9,111,225,376.95 4,373,223,016.98 7,516,380,409.68 6,034,154,522.80 9,021,073,659.50 6,761,157,945.75 11,290,507,685.50 6,385,371,580.52 11,231,355,919.24 负债和11,231,股东权355,919益总计 .24

二、财务分析

一 偿债能力分析

近三年交通运输、仓储业报告期偿债能力主要指标：

年度 项 目 流动比率 速动比率 现金负债比率 资产负债率 股东权益比率 2008年 0.600 0.560 0.206 0.570 0.399 2009年 0.770 0.720 0.219 0.569 0.400 2010年 0.840 0.790 0.249 0.557 0.414 2011年 - - - - - （一） 短期偿债能力

表3-2 广州国际机场股份有限公司

年度 项 目 流动比率（倍） 速动比率（倍） 现金负债比率（%） 2008年 0.598 0.587 0.37 2009年 0.473 0.467 0.25 2010年 0.478 0.470 0.39 2011年 0.555 0.542 0.41 从表中可以看出2009-2011年这三年中的短期偿债能力偏低。原因分析1流动比率 。它体现企业的偿还短期债务的能力。流动资产越多，短期债务越少，则流动比率越大，企业拥有的营运资金多，可用以抵偿债务，且企业可以变现的资产数额大，债权人遭受损失的风险小。

1、流动比率公式：流动比率=流动资产/流动负债。

按照西方企业的长期经验，一般认为1-2的比例比较适宜。从上表可以看出，在2009-2011这三年当中，公司的流动比率一直保持在较低的状态，而且相比于交通运输、仓储业流动比率也比较低。较低的流动比率表明，公司流动资产占用较少，企业的短期偿债风险较大，严重影响了资金的使用效率和公司的获利能力。一般情况下，营业周期、流动资产中的应收账款数额和存货的周转速度是影响流动比率的主要因素。

2速动比率。公式 ：速动比率=（流动资产合计-存货）/ 流动负债合计

速动比率的高低能直接反映企业的短期偿债能力强弱，它是对流动比率的补充，并且比流动比率反映得更加直观可信。如果流动比率较高，但流动资产的流动性却很低，则企业的短期偿债能力仍然不高。在流动资产中有价证券一般可以立刻在证券市场上出售，转化为现金，应收帐款，应收票据，预付帐款等项目，可以在短时期内变现，而存货、待摊费用等项目变现时间较长，特别是存货很可能发生积压，滞销、残次、冷背等情况，其流动性较差，因此流动比率较高的企业，并不一定偿还短期债务的能力很强，而速动比率就避免了这种情况的发生。速动比率一般应保持在100%以上。 根据经验，一般认为速动比率为1：1较为合适。而根据上表中数据可以看出，公司09年-11年的速动比率分别为0.467,和0.470,0.542，说明短期偿债能力偏低。而交通运输仓储业的整体水平都高于广州国际机场股份有限公司。影响速动比率的可信性的重要因素是应收账款的变现能力，账面上的应收账款不一定都能变现，也不一定非常可靠。结合流动比率来看，两者相差不大，说明流动资产结构中存货占的比率不大，应该加强对应收账款的管理。 3、现金负债比率

公式：现金流动负债比率=年经营现金净流量/年末流动负债×100%

现金流动负债比率越大，表明企业经营活动产生的现金净流量越多，越能保障企业按期偿还到期债务。但是，该指标也不是越大越好，指标过大表明企业流动资金利用不充分，获利能力不强。该指标从现金流入和流出的动态角度对企业的实际偿债能力进行考察，反映本期经营活动所产生的现金净流量足以抵付流动负债的倍数。 由表可以得出，广州国际机场股份有限公司的现金负债比率一直维持在0.35的水平波动。说明了企业流动负债运用的较合理。

（二） 长期偿债能力

公司的长期负债，包括长期借款、应付长期债券等。反映企业长期偿债能力的财务指标主要有：1.资产负债率；2.产权比率；3.利息保障费。

长期偿债能力指标 年末 分析指标 资产负债率 产权比率 利息保障倍数 股东权益比率 2008年末 0.331 0.495 8.256 0.669 2009年末 0.431 0.759 11.835 0.569 2010年末 0.401 0.670 17.614 0.599 2011年末 0.333 0.501 15.222 0.666 从上表中可以看出，公司的长期偿债能力偏低。 （1）从总体上看，公司的资产负债率偏低，表明公司的短期融资项目不够积极，这一方面说明公司充分利用了低成本的流动负债来改变筹资结构。原因分析：资产负债率反映了在总资产中负债资金所占的比重。资产负债率反映企业偿还债务的综合能力，这个比率越高，企业偿还债务的能力越差；反之，偿还债务的能力越强。从长期偿债能力角度看，资产负债率越低越好，因为在清算时，资产变现所得很可能低于账面价值。所以此比率越低，债权人所得到的保障程度越高。而对经营者和投资者来说，企业资产负债率越高，意味着负债经营程度提高，在企业资本收益率或投资收益率高于债务资金成本率的情况下，带来的财务杠杆利益越大，能提高资本收益率。较大的资产负债率能给企业带来较多的利润，企业也就有较好的盈利水平。但财务风险也越大。若企业经营不善，过度的负债经营，将遭到财务杠杆的惩罚，降低资本收益率，并可能导致“资不抵债”而破产。企业适度负债经营的杠杆比率，一般也应掌握在不超过资产负债率的50％。

可知，广州国际机场股份有限公司2009年年末的资产负债率为43.1%，2010年年末的资产负债率为40.1%，2011年年末的资产负债率为33.3%。交通运输、仓储业2009年年末的资产负债率为56.9%，2010年年末的资产负债率为55.7%。该公司四年的资产负债率都在50%左右或低于50%，表明其公司的偿还债务的能力较强。然而，从长远来看，该公司的资产负债率还有一个上升的空间，上升到50%左右就行。因为，负债率高一点，这样该公司得到的杠杆利益就会多一些。总之，确定企业的资产负债比率一定要审时度势，充分考虑企业内部各种因素和企业外部市场环境，在收益和风险之间权衡利弊得失，然后作出正确的财务决策。

（2）股东权益比率

公式：股东权益比率＝股东权益总额/资产总额

股东权益比率应当适中。如果权益比率过小，表明企业过度负债，容易削弱公司抵御外部冲击的能力；而权益比率过大，意味着企业没有积极地利用财务杠杆作用来扩大经营规模。 根据数据得知，广州国际机场股份有限公司2009年年末的股东权益比为0.569，2010年年末的股东权益比为0.599. 2011年年末

的股东权益比为0.666.交通运输、仓储业2008年年末的股东权益比为0.399，2009年年末的股东权益比为0.4，2010年年末的股东权益比为0.414.该公司2008年的年的股东权益比较低，表明该公司的负债比率比较大，企业的财务风险较大，偿还债务的能力也较弱，股东权益为债务风险提供的缓冲就比较小。2008年的股东权益比率相对与其他年份比较高，说明这年股东权益为债务风险提供的缓冲比较大，偿债能力相对较强。 （3）产权比率。

公式：产权比率= 负债总额/股东权益×100%

一般说来，产权比率高是高风险、高报酬的财务结构，产权比率低，是低风险、低报酬的财务结构。从股东来说，在通货膨胀时期，企业举债，可以将损失和风险转移给债权人；在经济繁荣时期，举债经营可以获得额外的利润；在经济萎缩时期，少借债可以减少利息负担和财务风险。

由数据可知，广州国际机场股份有限公司2009年年末的产权比率为0.759,2010年年末的产权比率为0.67，2011年年末的产权比率为0.501。 在2009年-2011年三年间，该公司的产权比率比较低，说明该公司长期财务状况相对较好，债权人贷款的比较有保障，企业财务风险较低。 （4）利息保障倍数。

公式：利息保障倍数=（利润总额+利息费用）/利息费用

要维持正常偿债能力，利息保障倍数至少应大于1，且比值越高，企业长期偿债能力越强。如果利息保障倍数过低，企业将面临亏损、偿债的安全性与稳定性下降的风险。企业生产经营所获得的息税前利润与利息费用相比，倍数越大，说明企业支付利息费用的能力越强。因此，债权人要分析利息保障倍数指标，以此来衡量债权的安全程度。 利息保障倍数指标反映企业经营收益为所需支付的债务利息的多少倍。只要利息保障倍数足够大，企业就有充足的能力支付利息，反之相反。

可以看出，此利息保障倍数比较大，而且逐年递增，说明企业付息能力越来越强，长期偿债能力越来越强，企业的借债政策是有利的。

二 、运能力分析

广州国际机场股份有限公司

年度 项 目 2009年 3.465 68.758 1.725 0.478 0.326 2010年 4.413 84.864 1.840 0.508 0.343 2011年 5.633 52.068 2.240 0.502 0.387 应收账款周转率 存货周转率 流动资产周转率 固定资产周转率 总资产周转率 交通运输、仓储业报告期资产经营主要指标 年度 2008年 2009年 2010年 项 目 流动资产周转2.562 1.970 2.283 率 总资产周转率 0.533 0.387 0.481 从表上可知，广州国际机场股份有限公司的营运能力较强。原因分析（1）应收账款周转率

计算公式：应收帐款周转率=营业收入/平均应收帐款余额

应收账款周转率反映了企业在一定时期内应收账款周转次数，也反映了应收账款的利用率。应收账款周转率越高，说明其收回越快，反之，说明营运资金过多呆滞在应收账款上，影响正常资金周转及偿债能力。 由此可以看出，广州国际机场股份有限公司的周转率正趋于变大。说明了企业应收账款的回收速度变快，企业的工作效率变高。应收账款周转率越高，说明广州国际机场股份有限公司信用状况良好，不易发生坏账损失，企业收账费用减少，表明资产的流动性较高，可大大节约企业的营运资金，同时还说明企业的获利能力和偿债能力比较强

（2）存货周转率

公式：存货周转率（次数）=销货成本÷平均存货余额 提高存货周转率，缩短营业周期，可以提高企业的变现能力。它从材料购买、加工生产到产成品销售整个周期的角度，反映了企业存货管理水平的高低。它不仅影响企业的短期偿债能力，也是整个企业管理的重要内容。

计算结果表明，虽然存货平均余额和营业成本都变的越来越大，但存货平均余额的增加幅度大与营业成本的幅度，使广州国际机场股份有限公司的存货周转率指标越来越大。2009～2011年广州国际机场股份有限公司的存货周转率都比较高，反映了流动资产的变现能力较高，企业的销售流转能力较强。存货的占用水平低，流动性越强，存货转换为现金或应收账款的速度越快，同时说明了公司的营运能力较强。

（3）固定资产周转率。公式:固定资产周转率 = 销售收入 / 平均固定资产净值 固定资产平均净值=(期初净值+期末净值)÷2

计算分析，就会发现这中情况主要是有存货管理不善造成。固定资产周转率主要用于分析对厂房、设备等固定资产的利用效率，比率越高，说明利用率越高，管理水平越好。如果固定资产周转率与同行业平均水平相比偏低，则说明企业对固定资产的利用率较低，可能会影响企业的获利能力。它反应了企业资产的利用程度. 由上数据表明广州国际机场股份有限公司的固定资产周转率从2009年～2011年变得越来越大。说明固定资产利用的比较充分，同时说明固定资产投资得当结构合理，能够发挥其应有的作用 （4）流动资产周转率。

公式：流动资产周转率（次）=主营业务收入/平均流动资产总额X100%

流动资产周转率反映流动资产的周转速度，周转速度越快，会相对节约流动资产，相当于扩大资产的投入，增强企业的盈利能力；而延缓周转速度，需补充流动资产参加周转，形成资产的浪费，降低企业的盈利能力。

由上可知，广州国际机场股份有限公司的流动资产周转率虽然在逐年增加，但还是低于交通运输、仓储业的流动资产周转率，表明在一定时期内企业以相同流动资产完成了较少的销售额，资金的使用效率不够强。说明广州国际机场股份有限公司的流动资产的利用效果有待提高，应赶上交通匀速、仓储业的流动资产周转率水平。从应收账款周转率的角度看，企业的应收账款周转率都比较高，但流动资产周转率低于整个交通运输、仓储业的水平，发生这种情况主要是存货管理不善。

（5）总资产周转率。它从投入总资金形成生产能力和营销能力到取得产品销售收入整个周期内的角度，反映了企业总资产管理水平的高低。它揭示企业总资产利用效率的一项经营比率。该项指标反映总资产的周转速度，周转越快，说明销售能力越强。企业可以采用薄利多销的方法，加速资产周转，带来利润绝对额的增加。

公式：总资产周转率（次）=营业收入净额/平均资产总额

由上可知，广州国际机场股份有限公司的总资产周转率需有待提高。因为它低于交通运输、仓储业的水平。总资产周转率的高低取决于两个因素：一是流动资产周转率，流动资产的周转率要高于其他类资产的周转率，加速流动资产周转，就会提高总资产周转率，反之相反；二是流动资产占总资产的比重。总资产周转率综合反映了企业整体资产的营运能力，全面评价企业的盈利能力。 综上所述，广州国际机场股份有限公司的营运能力虽比较强，但根据流动资产周转率和总资产周转率跟交通运输、仓储业的比较，广州国际机场股份有限公司的营运水平还有待提高。

三 盈利能力分析

广州国际机场股份有限公司 年度 项 目 总资产报酬率 总资产净利率 净资产收益率 销售利润率 成本费用利润率 2009年 0.082 0.056 0.090 0.229 0.297 2010年 0.079 0.055 0.093 0.216 0.275 2011年 1.303 0.064 0.105 0.230 0.368 2.170 主营业务毛利率 0,426 0,366 从表中可以看出，广州国际机场股份有限公司的盈利能力较强。 交通运输、仓储业报告期盈利能力主要指标 年度 项 目 总资产净利率 净资产收益率 主营业务毛利率 成本费用利润率 2008年 0.0179 0.0448 0.0651 0.0149 2009年 0.0198 0.0496 0.0694 0.0514 2010年 0.0589 0.1424 0.1639 0.1621 原因分析：

（1）总资产报酬率 公式：总资产报酬率=（利润总额-利息费用）/ [（期初资产总额+期末资产总额）/2]*100%

总资产报酬率是把企业一定期间的净利润与企业的资产相比较，表明企业资产的综合利用效果。指标越高，表明资产的利用效率越高，说明企业在增加收入和节约资金等方面取得了良好的效果，否则相反。资产净利率是一个综合指标。净利的多少与企业的资产的多少、资产的结构、经营管理水平有着密切的关系。影响资产净利率高低的原因有：产品的价格、单位产品成本的高低、产品的产量和销售的数量、资金占用量的大小。

从图表可知，2009～2011年总资产报酬率在0.488左右变动，由此可见，广州国际机场股份有限公司的资产报酬率高于交通运输、仓储业。说明企业在增加收入和节约资金等方面取得了良好的效果，企业资产的运用效率比较高，盈利能力较强。

（2）资产净利率。

计算公式如下： 总资产净利率＝净利润/平均资产总额×100% ；企业的资产是有投资人投入和举债形成的，净利润的多少与企业资产的多少、资产的结构、经营管理水平都有密切的联系。该指标越高，表明公司投入产出水平越高，资产运营越有效，成本费用的控制水平越高。体现出企业管理水平的高低。 广州国际机场股份有限公司的总资产净利率2009年为0.056，2010年为0.055.2011年为0.064 。由此可见广州国际机场股份有限公司的总资产净利率从2009年开始一直维持在0.058左右的水平。交通运输、仓储业报告期总资产净利率2008年为0.0179，2009年为0.0198，2010年0.0589。2009、2011年广州国际机场股份有限公司的总资产净利率都高于运输、仓储业。说明公司投入产出水平较高，资产运营有效，成本费用控制水平高。注重了增加收入和节约资金两个方面。但2010年广州国际机场股份有限公司总资产净利率低于交通运输、仓储业的水平。说明该年企业营运问题有待挖潜，应该提高销售利润率，加速资金周转。总体来说，广州国际机场股份有限公司的盈利能力比较好。 （3）净资产收益率（权益报酬率）

公式：净资产收益率=净利润/ [（期初所有者权益合计+期末所有者权益合计）/2]*100%.该指标综合性极强，会受到企业的资本结构、销售水平、成本费用高低以及资产使用效率等因素的影响。

可以看出，广州国际机场股份有限公司的净资产收益率越来越高，说明企业能为股东创造财富能力越来越强。相比交通运输仓储业的净资产收益率，广州国际机场股份有限公司比较高。说明企业的理财目标比较强，充分利用了现有资金。预测其发展前景还是不错的。 （4）销售利润率

公式：销售利润率=利润总额 / 营业收入×100%

计算结果表明，虽然广州国际机场股份有限公司的营业收入和利润总额都有所增加，而且你越来越大，但销售利润率却没有显著增加。对此，企业应该使用方法使营业收入净额变化的幅度小于利润总额的幅度，从而增加销售利润率。 （5）成本费用利润率

公式：成本费用利润率=利润总额/成本费用总额×100

可知，广州国际机场股份有限公司的盈利能力较强。它的成本费用利润率高与交通运输、仓储业整体水平。反映企业的经济效益较好。 （6）主营业务毛利率。

公式；主营业务毛利率＝销售毛利÷主营业务收入净额×100％ 由下看出，广州国际机场股份有限公司每百元主营业务收入所能创造的毛利额比较大，也说明了其盈利能力强。综上所述，广州国际机场股份有限公司的盈利能力相当不错，前景不错

三、总结

一 总体经营成果

2009年．当年主营业务收入 330,609 万元，比上年增加 25,639 万元，增长8.41%。营业成本较上年增加 13,594 万元，增幅为 7.71%，主要原因系随着业务量的增长，相关物料消耗、燃料及动力、人工成本、水电费等相应增加所致。营业费用较上年减少 977万元，减幅为 12.93%，主要原因系本年度公司自营商业零售业务减少，相关费用减少所致。管理费用较上年增加4,717 万元，增幅为 17.85%，主要原因系随着业务量的增长，相关人工成本、房产税、财产保险费、咨询费等相应增加所致。财务费用较上年减少 2,724 万元，减幅为28.04%，主要原因系本年公司通过优化融资结构增加短期融资债减少短期借款、利率大幅降低、长期借款减少 1 亿元所致。公司实现利润总额 75,726万元，比上年增加 5,247 万元，增长7.44％；实现归属母公司净利润 54,389 万

元，比上年增加5,812万元，增长11.96％。2009 年，白云机场飞机起降30.9万架次，旅客吞吐量 3705 万人次，货邮吞吐量 95.5 万吨，分别比上年增长 10.2%、10.8%和 39.3%。

2010年．当年主营业务收入 386,548 万元，比上年增加 55,939 万元，增长16.9%。各项成本费用303,405万元，比上年增加48,093 万元，增长 18.84%。营业成本较上年增加 55,310 万元，增长 29.12%，主要系本年度东三、西三指廊和亚运改造工程完工投入使用后，公司资产折旧、维护费用和运营成本大幅上升，以及随业务量的提升物料消耗、燃料及动力、人工成本、水电费费用等相应增加所致。营业费用较上年增加 165 万元，增长 2.52%。管理费用较上年增加 38 万元，增长 0.12%。财务费用较上年减少 1,966 万元，降低 28.13%，主要是本期公司根据营运资金的需求逐步增加银行借款金额，相关借款计息期间较短等因素影响所致。公司实现利润总额83,456 万元，比上年增加 7,730 万元，增长 10.21%。实现归属于母公司净利润 58,778万元，比上年增加 4,388 万元，增长 8.07%。 2010 年，白云机场飞机起降32.9万架次，旅客吞吐量 4098 万人次，货邮吞吐量 114.4 万吨，分别比上年增长6.6%、10.6%和19.8%。 2011年．当年主营业务收入 423，935 万元，比上年增加,37,387 万元，增长9.7%。营业成本较上年增加 20,189 万元，增长 8.23%，主要系本年度东三、西三指廊和亚运改造工程完工投入使用后，公司资产折旧、维护费用和运营成本大幅上升，以及随业务量的提升物料消耗、燃料及动力、人工成本、水电费费用等相应增加所致。营业费用较上年增加 1，239 万元，增长,18.37%。管理费用较上年增加 2，690 万元，增长,8.63%。财务费用较上年增加 1,846 万元，增长 36.75%，主要是本期公司根据营运资金的需求逐步增加银行借款金额，相关借款计息期间较短等因素影响所致。公司实现利润总额97,695 万元，比上年增加14,239 万元，增长 17.06%。实现归属于母公司净利润 69,710万元，比上年增加 10,932 万元，增长 1860%。

整体来看，公司基本面在交通运输、仓储中处于中游地位；相对于行业中其他企业，公司在盈利能力方面相对突出，而在公司资本安全方面落后于竞争对手，纵向相比，公司的基本面整体情况与上一会计年度基本持平。公司所有者权益对应的平均可持续增长率为4.35%，在交通运输、仓储业中处于上游位置。

二 存在的问题

报告期内，公司经营中出现的主要问题有：一是公司业务量增长迅速，各项业务与老机场相比出现了很大变化，公司内部机构和业务划分已不适应白云机场的实际况；二是货运增长幅度偏低；三是公司运营成本、管理费用及财务费用依然较高。针对这些情况，四是公司未来发展战略和经营目标实现的风险因素 公司转场至新白云机场后，在固定资产折旧、财务费用、运营成本等方面依然较高，新劳动法的实施加大了公司控制人工成本的难度，这些对公司盈利水平造成较大的影响。

三 公司所处行业的发展趋势及竞争格局

公司经营的机场运营管理业务属于民用航空运输服务业，机场业是推动区域

社会经济发展的重要基石。虽然国际金融危机使国际航空业受到较大影响、国内航空需求增速下降，对机场行业造成一定程度的影响，但国内经济形势相对乐观，机场行业依然能保持一定的增速。随着我国多项经济刺激政策的效果显现，受到国家政策支持及处于优越地理位置的大型机场将继续保持相对稳定的增长。 白云机场位于珠三角地区，周围 200公里半径内分布着广州、深圳、珠海、香港及澳门五大机场，使白云机场面临着长期的行业竞争格局。但白云机场依托广州地区的社会、经济发展，具有自身的竞争优势。通过加强与航空公司的密切合作，共同培育区域航空市场发展，在保持现有业务稳定增长的基础上，努力增加收入来源，扩展市场份额；公司将逐渐推行特许经营方式，通过社会化或模拟社会化手段，逐步实现机场资源收益的最大化；公司将精心规划航站楼东三、西三指廊商业及广告布局，争取投入使用后生更多的社会及经济收益；四是推行全面预算管理和考核，努力通过节能降耗等方式加强成本费用控制。

我国机场行业枢纽化趋势日趋明显，周边国家和地区的机场都在努力争夺枢纽地位，华南区域的机场发展迅速，对白云机场形成了一定的竞争关系；同时，我国高速铁路发展迅速，接对与高铁重合的航线造成冲击。经济复苏仍存在不确定性，将影响白云机场国际运输业务的增长；恐怖主义对机场的安全生产构成巨大威胁；周边枢纽机场的航线网络发展快速，对公司业务发展造成一定的影响；高速铁路的快速发展对民航业的冲击也不容忽视。 四 对公司的建议 （1）认真调查研究，根据白云机场的实际情况做好规划设计，进一步优化流程； （2）积极推进实施公司重组方案，建立高素质、高效率的管理团队，提升公司经营管理水平；

（3）坚持成本控制，努力控制各项成本增速；

（4）增加收入与成本控制并重，努力提升经营效益。充分利用完整的航空主业资产平台，保持新机场客货资源优势，实现航空主业和非航空业务的快速增长。成本控制方面，要抓好成本控制，加强预算管理，努力节能降耗，提高设备设施的运行效率。

（5）加强营销工作，整合货运资源，积极推动货运业务加快发展。

（6）积极配合航空公司中枢航线网络布局，科学设计，合理规划，形成顺畅的中转流程。

（7）实施机构重组，形成专业、高效、适合公司发展特点和需要的管理团队。建立科学的选人、用人制度和考核体系，形成科学合理的人才选拔任用机制。 (8)进一步强化内部控制制度，提高管理水平，促进公司长期健康发展。 (9)以确保持续安全为基础，以提升整体服务产品竞争力和运营效率为重点，以强化内部管理和深化改革为推动力，全面做好各工作，争创经济效益和社会效益。